前瞻2023|A股明年能涨吗?
本文摘要:尽管明年海外市场将会一定程度复苏,但预计外资流入A股的良好势头将延续。

  文/陈康亮

  别了,2022。

  在2022年的最后一个交易日,中国A股主要股指飘红收官。然而,从全年来看,受国际地缘政治冲突“黑天鹅”、全球流动性紧缩“灰犀牛”、新冠肺炎疫情“拦路虎”等内外部因素影响,中国A股表现不甚理想,具有代表性的上证指数全年累计下跌逾15%。

  2022:全球股市乏善可陈

  截至30日收盘,上证指数报3089点,当天涨幅为0.51%,全年累计下跌逾15%;深证成指报11015点,涨幅为0.18%,全年累计下跌逾25%;创业板指报2346点,跌0.11%,全年累计下跌逾29%。

  与全球主要股票市场相比,中国A股表现相对逊色,仅跑赢纳斯达克指数、俄罗斯RTS等为数不多的股指。

  根据金融数据服务商同花顺的数据,截至北京时间下午3时,美国道琼斯、纳斯达克和标普500三大股指全年分别录得8.58%、33.03%和19.24%的跌幅;欧洲市场方面,英国富时100指数全年上涨逾1%,法国CAC40指数和德国DAX指数则分别累计跌逾8%和11%,俄罗斯RTS表现则全球“垫底”,年内累计下跌41.29%;在亚洲市场,日经225指数累计跌逾9%,韩国综合指数跌逾24%。

  回顾过去一年的表现,A股市场呈现出先跌后涨、多次震荡的整体态势。综合来看,在市场整体偏弱的环境中,价值板块表现相对优于成长板块;受益于国内疫情防控政策优化调整等因素,旅游酒店、航空机场等板块在四季度取得亮眼涨幅,带动全年涨幅分别达52.94%和17.57%,领涨A股;与此相对,电池、半导体等板块则遭遇调整,全年分别累计下跌30.39%和26.57%,跌幅居前。

  财信证券分析师黄红卫表示,2022年,在业绩疲软、估值承压、风险偏好下降等多重冲击下,中国A股主要指数大多跑输全球主要股指。相较全球股市而言,上证指数目前处于估值洼地,后续存在较大估值修复的可能性。

  中信证券分析师秦培景指出,2022年以来,外部地缘冲突风险叠加全球流动性收缩导致经济增长预期下行,全球主要股票市场明显走弱。同时,中国国内经济受疫情反复及房地产行业影响,一直在低位弱势运行,A股的整体估值水平大幅回落,目前处于近10年以来相对低位水平。

  2023年:A股将聚力上行

  展望2023年,秦培景分析称,2022年以来一直压制A股的多重因素将在2023年迎来转折:

  2022年11月以来,中国的防疫政策优化和房地产支持政策发力已明确了政策预期拐点,经济有望逐步企稳回升,改善市场风险偏好;预计2023年3月欧美主要国家将结束加息,人民币汇率拐点将出现并逐步升值,打开人民币资产估值修复空间;2023年下半年A股盈利拐点将出现,进一步夯实中期修复基础。随着上述三大拐点渐次出现,2023年A股将逐步聚力上行。

  黄红卫认为,2023年,预计欧美国家经济硬着陆风险增加,中国外需存在较大不确定性。但考虑到中国疫情防控政策优化、房地产融资新政策效果逐步显现,预计中国经济将领先全球复苏,人民币汇率将止跌回升,包括A股在内的中国资产也将领涨全球。

  分析人士指出,改革亦是明年中国A股的重要助推器。回顾2022年,中国资本市场“蹄疾步稳”深化改革。

  一方面,持续发展多层次资本市场,做好全面注册制各项准备工作,顺利推出科创板做市商制度,推动北京证券交易所转板制度落地。

  另一方面,不断扩大高水平对外开放,扩大内地与香港股票互联互通标的范围,启动互联互通下交易型开放式基金(ETF)交易,推动中国资本市场国际化进程。此外,大力加快投资端改革,出台个人养老金制度,为股市带来长期资金“活水”。

  东莞证券分析师费小平认为,2023年中国资本市场改革将再度发力,特别是全面注册制明年有望落地实施,此举将推动资本市场运行效率进一步提高。而随着个人养老金制度的推进,未来养老金投资公募基金正式落地之后,亦有望给A股带来新的发展机遇。

  国际投行看多中国股市

  除了国内研究机构看好明年A股,亦有国际投行持类似态度。近期,摩根士丹利将中国股市从“标配”上调为“超配”。这是自2021年1月以来,摩根士丹利首次对中国股市调整为“超配”评级。同时,高盛、摩根大通、野村东方国际等多家外资机构也对中国股票市场维持了“超配”的评级。

  近日,高盛亚洲(除日本外)股票资本市场联席主管王亚军表示,自今年11月始,中国股市已出现了一个相对较强劲的牛市信号,预计此轮行情将持续。

  在王亚军看来,疫情对经济的影响、关于互联网行业的监管和中美审计监管这三个影响A股的因素已经缓解,近期外资增持中国资产的步伐再度加快。

  外资增持A股并非个别现象,而是代表了一种趋势。它背后的逻辑是,A股在全球市场动荡时期提供了一个相对安全的避风港。尽管明年海外市场将会一定程度复苏,但预计外资流入A股的良好势头将延续。

【编辑:刘欢】